锂矿过剩警报解除？政策红利叠加储能扩容，能否助推锂价再冲高

从一路走高到一落千丈，这两年的锂价犹如过山车。但可以肯定的是，下行有底、上行也有天花板。当新的信号出现，是否意味着锂价将再次冲高？

 

年初，锂资源供给过剩的预期导致业内对碳酸锂价格持悲观态度。但随着政策刺激和储能市场需求的变化，业内原本的预期正在发生改变。

 

5月28日，真锂研究创始人、总裁墨柯在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，碳酸锂需求的快速反弹或将导致锂价下行周期提前结束，并在8、9月份迎来第二轮高峰。

 

不过在当下，碳酸锂行业短期内依然产能过剩。

 

第二波行情会来吗？

 

碳酸锂未来走势，看多还是看空？

 

墨柯向记者讲述了他的逻辑：“按照我的跟踪，11月、12月动力电池是要补库存的。若动力电池补库存，差不多向前推3个月，锂资源的采购会有一个小高峰。因此，8月份、9月份有可能（碳酸锂）价格会上来。当然，我也不否认（碳酸锂）整体的供给还是偏多的，所以今年全年看，整体上还是属于锂价下行阶段。”

 

这意味着，即使有第二波行情，或许也不会是大行情，而是属于年度季节性调整。

 

墨柯进一步阐述：“11月、12月动力电池要补库，来年1月、2月是春节，也是电池生产淡季，碳酸锂资源采购肯定会下来。因此，10月份以后碳酸锂价格应该又会往下走。即全年行情有两个波段，第一个小波段就是2月下旬、3月上旬，第二个小波段就是8月、9月。”

 

隆众碳酸锂分析师孟祥旭认为：“金九银十，这种时候下游的需求肯定是涨的，厂家这边积极性也会相应提高。照往年的情况看，是有这么一个规律。（但）是否有一波行情，还得看下游的承接力度。”

 

对于11月份左右动力电池厂商是否会补库存，瑞浦兰钧方面5月29日告诉《每日经济新闻》记者：“会动态调整。根据原材料价格波动情况、市场行情、手持订单、产线设备状况等综合因素来调整电池库位，每家公司的情况都不一样。”

 

那么，碳酸锂价格何时有反转的机会呢？墨柯认为：“想要反转，今年基本上没可能，应该等到明年。等一部分供应消失了，整体供应量下来了，同时需求还在增长，那个时候供需关系就有可能会逆转。”

 

下游需求好于预期：政策红利+储能扩容

 

实际上，年初业内普遍对2024年碳酸锂价格走势表示悲观，而目前碳酸锂价格已经好过业内预期。

 

墨柯认为：“二季度价格本来预期会降到9万元/吨以内，8万元/吨也有可能。但从现在的情况看，一直降不下来。可能整个市场对动力电池生产、对储能下半年总的需求还是比较乐观，至少跟去年比是偏乐观一些。”

 

墨柯强调，并非如市场认为的那般，他从“空军总司令”变成“死多头”，而是与年初相比，稍微偏乐观。这是因为，政策力度非常大，比如新能源汽车下乡、以旧换新等。

 

瑞浦兰钧方面则认为：“从我们的角度看，我们对动力电池的需求比年初更加乐观。当然这是多方面原因造成的。比如客户结构、手持订单情况、新项目定点和落地情况，让我们更加有信心。”

 

此外，储能方面需求也在增长。墨柯表示：“现在配套储能电站的要求明显在提高。原来配套10%至20%，时长大概是1至2个小时。现在是配到百分之十几到30%，时长基本上是2至4个小时。也就是说，储能电站即使总体计划没有增长，对储能电池的需求也可能翻番。”

 

对于光伏配储比例以及长时储能的需求，海辰储能方面也对《每日经济新闻》记者表示：“这跟我们去年发布的产品相吻合，我们也助力全球长时储能应用场景的发展。”

 

关于储能，瑞浦兰钧回复记者：“储能市场和政策息息相关，尤其是国内。从经济角度分析，光伏配储的成本越来越低，性价比高，实际过程中会遇到很多制约因素，导致优势发挥不出来。但未来可期，国内储能，包括户储、工商业储能、源侧、网侧大储能，以及超充带来的储能需求前景可期。”

 

综合政策因素以及储能扩容，对这一两个月碳酸锂价格起到很好的支撑作用。

 

碳酸锂过剩：短期呈下行趋势

 

站在当下，碳酸锂产量上升、存货增加，行业过剩又在加剧。

 

根据紫金天风期货5月22日碳酸锂周报，整体来看，5月份供需均有增长，预计5月将维持过剩局面且过剩量进一步增加，此前现货紧俏带动价格走高，这种情况5月或有缓解，基本面压制下，碳酸锂价格中枢预期较4月将有下移。

 

孟祥旭表示：“现在（碳酸锂）市场产能过剩是没有疑问的。从去年开始，整个锂电池环节都是过剩的，电池库存释放了近一年，一直到现在才是相对合理一点。”

 

随后，孟祥旭又向记者讲述了近期的波动情况。其表示：“（碳酸锂）今年2月底、3月初的上涨，也是因为供需的错配。从年初的情况看，大家的预期都不是很好，碳酸锂、下游厂家停产减产，但实际（市场）恢复情况是好于预期的。这种供需的错位一直到4月中旬，此后供需慢慢向过剩倾斜，到现在已经是处于供大于求的状态。”

 

根据其提供的数据，5月份（未完全计算）国内碳酸锂排产的量约为5.5万吨，净进口约为2.5万吨。而此前的净进口约为2万吨，净进口相当于增加了5000吨。

 

五矿证券研报也显示，5月上旬青海、江西地区开工率上行，产量增加，4月智利碳酸锂总出口2.88万吨，其中对中国出口2.29万吨，环比增42%，同比增157%，预计该部分锂资源将在5月份陆续到港，5月供给增量较大。

 

因此孟祥旭认为：“下游的需求增长，远远跟不上供应的增长，包括6月份，（国内碳酸锂）厂商的排产还在增加，下游的承接力度从三季度看不会有很大的增长。从往年来看，现在下游的需求处于小旺季，但今年虽然电池库存已经释放差不多，但新能源车这边还是有不小的库存。”

 

上游锂矿企业限产保价

 

对于碳酸锂近期排产、净进口增加，墨柯对记者解释：“因为锂资源这几年很多新的项目陆陆续续投产。原来行情好的时候，是碳酸锂加工企业追着购买锂矿产品，在行情不太好的时候，是锂矿企业委托碳酸锂加工厂去加工。所以说碳酸锂的生产，总体上看它生产比较旺的时候，一定是锂矿产品供应比较多的时候。”

 

值得注意的是，目前澳大利亚矿山已经开始减产。光大证券研报显示，本轮周期若以2024年1月5日第一个Finniss澳矿停产作为信号，其他知名澳矿Greenbushes和MtCattlin均公告反馈过对产量或者销量有调整的计划。同时部分A股锂矿公司已连续两季度报表出现亏损，本轮锂矿出清周期或已开启。

 

要知道，上一轮碳酸锂价格大幅上涨的起点，正是澳大利亚一些矿山企业破产并停产。光大证券称，若以第一个Bald hill停产项目作为上轮出清周期的信号，整个上轮出清周期为2019 年8月至2020年10月，持续约15个月。

 

鑫椤咨询分析师钱艺对记者表示：“（锂矿）基本只过剩15%，而且还有收窄可能。产能140（万吨LCE，折合碳酸锂当量），产量目前看125（万吨LCE），需求至少110（万吨LCE）。”

 

简而言之，目前锂资源产量虽然过剩，但过剩幅度并不大。

 

此前，有分析认为2024年锂资源新增量来自于非洲及南美盐湖，对此钱艺表示：“量有限，大头还是澳大利亚。然而澳大利亚一季度在主动减产，盐湖量有限且（产能）爬坡慢。”

 

钱艺强调：“矿山，是不可能给下游打工的。”

 

除了澳大利亚矿山减产外，非洲锂矿的产量增长也不及预期。墨柯告诉记者：“非洲有矿的国家，也希望通过矿带动相关产业的发展，比如津巴布韦就提出，锂矿企业把矿开采出来后，要在当地进行适当的加工，但当地的相关条件又达不到，比如电力短缺。”

 

据五矿证券统计的全球锂矿龙头2023年四季度电话会议总结，智利盐湖龙头SQM认为，调试阶段所需时间往往长于预期，因此新供应进入市场的时间可能会滞后。

 

ALBEMARLE（雅保）认为，当前碳酸锂价格已无法激励新的绿地项目（即新建项目）投产。Arcadium Lithium也认为：“当前价格下，高成本的非洲锂矿和中国锂云母会最先受到挑战，他们能运营多久还有待观察。”

 

根据我的钢铁网数据，2023年12月8日，电池级碳酸锂结算参考价格为12.15万/吨，环比下降25.5%。2024年5月28日，上海钢联发布数据显示，今日电池级碳酸锂价格与上次持平，均价报10.65万元/吨。

 

也就是说，当下价格较去年12月进一步下行。

 

下行有底、上行也有天花板

 

尽管澳大利亚矿石已经减产，但可能减少的量并不大。墨柯认为：“一些项目希望适当的限产来保价，整体的供应量会比大家想象的少一些，但也少不了多少。”

 

此外，相比上一轮澳大利亚矿石是因为厂商破产而被动减产，此轮澳大利亚矿石是厂商主动减产。这意味着，只要下游需求回升，这些厂商也可以随时恢复生产。

 

孟祥旭描述道：“（锂矿厂商）大部分产能是开不起来的。如果出现短期的供不应求，这些厂家提一下负荷，就都能给供上。”

 

墨柯也表示：“二季度可能是一个低谷，若6月份碳酸锂价格再往下走，跌破10万元/吨，那么可能一些高成本的锂矿项目就有一些会关门，也有一些减产。但等到需求有明显增长的时候，那些限产的项目，也会觉得行情又来了，可能恢复原来的生产计划，甚至比原来还会扩大，导致供给增速高于需求增速。”

 

因此，孟祥旭认为：“涨和跌，都不会有很大的空间了。（即使）价格会涨，也不会有特别大的波动。比如从10万元/吨涨到20万元/吨，已经不太可能。我感觉顶峰15万元/吨就已经挺不错了。”

 

墨柯同样表示：“年初之后，我判断碳酸锂价格最低可能到7万元/吨，现在来看可能到不了，估计最差也在8万元/吨以上。整体来看，供给和预期差不多，可能还会少一些，需求比大家原来设想好一些。这两个因素权衡考量，今年碳酸锂价格估计也跌不到原来想象的位置。”

来源：每日经济新闻